Comunicados das decisões sobre juros do Banco Central costumam ser carregados de condicionantes, uma redação que evita grandes comprometimentos da autoridade monetária e dá mais espaço para manobrar os juros. O mercado se prepara para ler com lupa cada frase publicada pelo Comitê de Política Monetária em busca de pistas sobre um possível início do corte da Selic – a taxa básica de juros – a partir do próximo encontro, em março. As “dicas” da autoridade monetária estão nas entrelinhas, e muitas vezes o não dito se sobressai ao que está escrito.
A XP cita o emprego de “significativamente contracionista” no trecho o qual o colegiado descreve a necessidade de manter o aperto dos juros. A conjunção apareceu no comunicado pós-Copom de maio de 2025, quando a Selic subiu a 14,75%, e desde então está presente em todos os anúncios de política monetária. Para a XP, uma possível ausência do termo no comunicado desta quarta pode ser uma forma do Banco Central falar, mas não diretamente, que o ciclo de corte está se aproximando.
A expressão “bastante” também chamou a atenção dos analistas. Desde que os juros foram a 15%, em junho do ano passado, o Banco Central repetiu em todos os comunicados que o cenário determina uma “política monetária em patamar significativamente contracionista por período bastante prolongado”. Os juros completarão 10 meses no nível de 15% em março, data do próximo Copom, “o que nos parece compatível com a definição de um período bastante prolongado”.
Mário Mesquita, economista, nota que o Banco Central já alterou sutilmente a comunicação em dezembro. Para ele, o comitê deve apontar que a estratégia até então de juros elevados está se mostrando adequada, substituindo a ênfase em se manter vigilante por uma prescrição de “paciência e serenidade”.
